接受本報(bào)專訪時(shí)，新名片為“云鋒基金主席”的虞鋒是切實(shí)感受到了中國(guó)的PE熱：甚至都不需要做公開的主動(dòng)路演，一放出消息，一呼百應(yīng)的PE投資潮。對(duì)于資金的具體規(guī)模，他稱尚沒(méi)法給出答案，因?yàn)檫�沒(méi)有封盤。

　　據(jù)記者間接了解，與兩個(gè)月前對(duì)外放出消息的“第一期基金規(guī)模達(dá)2億美金”相比，(馬)云(虞)鋒基金第一期資金的規(guī)模，可能會(huì)達(dá)到六七億美金左右，基金的總盤子，有可能沖百億人民幣規(guī)模。

　　和美國(guó)PE巨頭凱雷的“總統(tǒng)俱樂(lè)部”稱號(hào)相比，云鋒基金可以算得上是“商界精英俱樂(lè)部”，基金尚未封盤，已經(jīng)有十多位企業(yè)家作為L(zhǎng)P進(jìn)行投資。而這只基金的主要管理合伙人(GP)：虞鋒、馬云、史玉柱、汪建國(guó)、沈國(guó)軍、王玉鎖，都是企業(yè)家。另外六位發(fā)起人，包括了希望集團(tuán)劉永好、邁瑞科技徐航、七匹狼的周少雄、九陽(yáng)集團(tuán)的王旭寧、裕福集團(tuán)鄭俊豪、聯(lián)合環(huán)球投資董事長(zhǎng)蔡朝暉。

　　用PE們常用的“做組合(portfolio)”的思路來(lái)看，這只基金的“發(fā)起人組合”，也是各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)先者：互聯(lián)網(wǎng)、媒體、能源、零售、消費(fèi)、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等，用PE們常用的“做組合(portfolio)”的思路來(lái)看，這支基金的“發(fā)起人組合”，也是各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)先者：互聯(lián)網(wǎng)、媒體、能源、零售、消費(fèi)、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等，這群強(qiáng)大的出資人隊(duì)伍，也被認(rèn)為是云鋒基金區(qū)別于其他PE的競(jìng)爭(zhēng)力所在。

　　“圈子”的生意

　　談起做PE基金的源頭，虞鋒笑稱是在“浪漫”的西湖游船中而生。

　　2009年6月，西湖的一座小船上，馬云和虞鋒，還有一個(gè)外資基金的合伙人，三人再一次談起了慣常的投資話題。在談到虞鋒的投資策略時(shí)，三人一致認(rèn)為，做個(gè)人投資是很舒服，但不如做機(jī)構(gòu)性投資更有組織性和系統(tǒng)性，由此，萌生了共同做一只投資基金的想法。

　　但虞鋒心里還是有點(diǎn)打鼓，做一只投資基金不是那么輕松容易的事情，相比個(gè)人投資，他需要付出百倍的辛苦和努力。但經(jīng)過(guò)深入思考，他還是決定要做。于是，由馬云和虞鋒牽頭的云鋒基金有了雛形。

　　隨著馬云和虞鋒共同組建投資基金的思路逐步成熟，一兩個(gè)月之后的一次飯局上，在聽(tīng)到虞鋒關(guān)于云鋒基金的組建思路后，史玉柱表示“算他一份”，史玉柱笑言，“下次和馬云、虞峰斗嘴的時(shí)候，至少可以在網(wǎng)游等投資方面，有機(jī)會(huì)‘斗贏’馬云和虞峰”；“圈子”繼續(xù)滾動(dòng)，時(shí)隔不久，銀泰投資沈國(guó)軍亦加入，“做投資是我們做零售后產(chǎn)業(yè)延伸的一個(gè)途徑�！鄙驀�(guó)軍則稱。同時(shí)，已退出五星電器的汪建國(guó)對(duì)云鋒基金更是興致盎然；而虞鋒的老朋友王玉鎖，這個(gè)身在河北，低調(diào)掘金新能源的新奧集團(tuán)主心骨，已在投資領(lǐng)域多有嘗試，新奧集團(tuán)旗下新奧資本很早之前已展開PE投資，出錢之外，還要出力，擔(dān)當(dāng)起新能源投資領(lǐng)域的主要決策人；劉永好更是笑稱，“一邊給給錢，一邊心路數(shù)著，要賣多少個(gè)雞蛋才能賺回來(lái)”，但能和自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)參與云鋒基金�；ヂ�(lián)網(wǎng)和網(wǎng)游精英們一起玩票，也算進(jìn)入了“投資未來(lái)”的圈子。

　　圈子幾輪滾動(dòng)下來(lái)，核心募資基本完成，六位創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，除馬云、虞鋒為主要出資人，其余成員出資比例基本一致。作為創(chuàng)始人，虞鋒出任云鋒基金主席，全職負(fù)責(zé)基金的一切事務(wù)。

　　至于基金管理，因除虞鋒外，其余成員均有自身業(yè)務(wù)，所以基金日常運(yùn)營(yíng)由虞鋒負(fù)責(zé)。在接受本報(bào)記者專訪時(shí)，虞鋒表示，已在之前物色好一個(gè)十多人的投資團(tuán)隊(duì)，而這個(gè)團(tuán)隊(duì)的組成，包括來(lái)自媒體、消費(fèi)品、新能源領(lǐng)域的成功企業(yè)家，以及專門負(fù)責(zé)IT投資的職業(yè)投資人，同時(shí)亦有來(lái)自高盛等國(guó)際投行的專業(yè)人士。

　　虞鋒透露，云鋒基金含有美元和人民幣兩只平行基金，以便于在投資項(xiàng)目選擇上更有空間；已設(shè)定投資委員會(huì)，并制定投資決策流程；基金存續(xù)期為10年，資金募集、管理費(fèi)提取和項(xiàng)目回報(bào)分成均按照國(guó)際慣例執(zhí)行。目前基金辦公室已在香港成立，并很快將在北京和上海設(shè)立辦公室。

　　虞鋒告訴記者，基金的LP全部為包括馬云、虞鋒、史玉柱、沈國(guó)軍、汪建國(guó)、王玉鎖等十五六個(gè)自然人的美元及人民幣資產(chǎn)�！澳壳斑�只是對(duì)企業(yè)家開放，如果要對(duì)外面開放，那規(guī)模是大得去了，那整個(gè)基金的打法就會(huì)不一樣，所以，這點(diǎn)我們還沒(méi)徹底想清楚，也就遲遲未定�！彪m然許多海外機(jī)構(gòu)投資者和FOF基金申請(qǐng)加入，但云鋒基金尚未考慮接受其他機(jī)構(gòu)投資者加盟。

　　據(jù)記者從其他渠道獲悉，云鋒基金目前規(guī)模已達(dá)五六億美元。因該基金將在大概兩個(gè)月后正式募集完成，基金規(guī)模是否擴(kuò)大尚不得而知。但從虞鋒的口中得知，云鋒基金首期規(guī)模將有所控制，如有需要，會(huì)在此后募集第二期基金。

　　虞鋒認(rèn)為，云鋒基金的合伙人在幫助被投資項(xiàng)目時(shí)，既是投資人，也是顧問(wèn)和教練。同時(shí)，因?yàn)橥顿Y團(tuán)隊(duì)都是各自領(lǐng)域的資深企業(yè)家，其優(yōu)勢(shì)疊加效應(yīng)對(duì)企業(yè)的幫助尤其明顯。如果合適，云鋒基金還可以通過(guò)阿里巴巴、新奧等在項(xiàng)目方面聯(lián)合投資，以取得協(xié)同效應(yīng)。

　　在項(xiàng)目退出渠道上，虞鋒及其投資團(tuán)隊(duì)均有過(guò)海內(nèi)外資本市場(chǎng)上市經(jīng)歷，即便不能上市，云鋒基金的退出渠道也比同類基金更多，“因?yàn)楹透鱾�(gè)合伙人企業(yè)之間的整合機(jī)會(huì)更多”。

　　基金籌備的同時(shí)，虞鋒及其團(tuán)隊(duì)早已開始項(xiàng)目的篩選與投資調(diào)查，并已鎖定一些投資項(xiàng)目�！安畈欢噙�需要一個(gè)月左右的時(shí)間，我們會(huì)確定對(duì)五六個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資�！庇蒌h說(shuō)。

　　非正式練兵

　　記者間接了解到，對(duì)12580、華誼兄弟、上海廣電電氣集團(tuán)、安信地板等的投資，是虞鋒將聚眾傳媒賣給分眾之后個(gè)人股權(quán)投資中，有案可查的幾個(gè)案例。

　　2006年，虞鋒在自己擅長(zhǎng)的廣告領(lǐng)域首次出手，投資創(chuàng)意功夫網(wǎng)，該集合70期《龍吟榜》雜志、香港金帆廣告獎(jiǎng)、龍璽廣告獎(jiǎng)所有獲獎(jiǎng)作品，已形成全球最大的華文廣告數(shù)據(jù)庫(kù)。

　　此外，新媒體領(lǐng)域正在改變?nèi)藗兊南M(fèi)方式，正如虞鋒所認(rèn)為的，人們的消費(fèi)行為正在逐步“往家走，往電腦走，往手機(jī)走”。基于此，虞鋒已對(duì)12580悄然下單。

　　2007年下半年，虞鋒和馬云陸續(xù)從華誼兄弟其他股東手中受讓部分股權(quán)，至2008年1月21日，華誼兄弟完成股份改制，據(jù)其招股書顯示，馬云出資1310. 40萬(wàn)元，持股比例為13.53%，虞鋒和王育蓮母子共出資950.40萬(wàn)元，持股比例為9.5%。這是虞鋒所投資項(xiàng)目第一個(gè)實(shí)現(xiàn)IPO的，也是馬云和虞鋒第一個(gè)聯(lián)手投資。

　　這似乎是一次很偶然的小概率投資事件，但更像是云鋒基金的一次出兵前的“實(shí)戰(zhàn)演習(xí)”。

　　2009年10月15日，華誼兄弟在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，首日暴漲超145%，獲得資本市場(chǎng)充分認(rèn)可，截至發(fā)稿，其股價(jià)維持在60元以上。而云鋒基金的兩個(gè)核心人物馬云和虞鋒分列華誼兄弟第二、第三大股東。

　　IPO發(fā)行后。馬云在華誼兄弟的持股比例為10.97%，是居王氏兄弟之后的第二大股東；虞鋒持股3.93%，加上其母親王育蓮3.61%的持股比例，虞鋒母子以7.54%的持股比例位居馬云之后為第三大股東。同時(shí)，馬云和虞鋒分別擔(dān)任華誼兄弟的副董事長(zhǎng)和董事職位。

　　虞鋒回憶，2007年，馬云跟虞鋒商量投資華誼兄弟，雖然稍有擔(dān)心，但經(jīng)過(guò)對(duì)華誼兄弟的仔細(xì)考量之后，決定跟馬云、江南春、魯偉鼎等人共同投資華誼兄弟。

　　像很多PE投資基金所宣稱的一樣，雖然僅為個(gè)人投資，馬云和虞鋒同樣要利用自身優(yōu)勢(shì)和資源為華誼兄弟提供增值服務(wù)。從戰(zhàn)略、管理、產(chǎn)業(yè)鏈、財(cái)務(wù)、資金鏈甚至HR的優(yōu)化，“云鋒”對(duì)華誼兄弟的運(yùn)營(yíng)管理進(jìn)行全面升級(jí)。用華誼董事長(zhǎng)王中軍的話來(lái)說(shuō)，“他們(馬云和虞峰)參加董事會(huì)的積極性比我還高”。

　　首先是戰(zhàn)略，當(dāng)時(shí)投資進(jìn)去，汪潮涌的信中利投資已退出，虞鋒和馬云感覺(jué)的戰(zhàn)略并不清晰。于是在董事會(huì)提出很多系統(tǒng)性的思路，通過(guò)一些數(shù)據(jù)分析，以及對(duì)市場(chǎng)的思考，在產(chǎn)業(yè)鏈整合方面提出實(shí)施意見(jiàn)，并在下次董事會(huì)嚴(yán)格過(guò)濾執(zhí)行結(jié)果。

　　虞鋒認(rèn)為，單純作為一家電影制作，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大，同時(shí)也存在演員等相關(guān)資源的浪費(fèi)，對(duì)演員本身來(lái)說(shuō)，也會(huì)存在潛力開發(fā)不足等方面的問(wèn)題。于是華誼兄弟及時(shí)開展了電影之外的電視劇制作，藝人經(jīng)紀(jì)、電影院線、影視劇發(fā)行及相關(guān)衍生產(chǎn)品等全面開花，充分發(fā)掘潛在資源。

　　同時(shí)，優(yōu)秀藝人作為華誼兄弟核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，為長(zhǎng)期留住藝人并充分激發(fā)其工作潛能，虞鋒幫助完成了員工持股計(jì)劃，其核心人員馮小剛、黃曉明、李冰冰等人均持有華誼股權(quán)。

　　甚至在HR管理方面，馬云和虞鋒也有介入，在董事會(huì)上，虞鋒會(huì)把關(guān)注問(wèn)題細(xì)節(jié)到HR的考核與管理，調(diào)整激勵(lì)機(jī)制細(xì)節(jié)以最大化激發(fā)員工積極性。

　　自從入股華誼兄弟以來(lái)，虞鋒非常重視其資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)，并一直堅(jiān)持為上市做最充分準(zhǔn)備。虞鋒認(rèn)為，作為一家以影視劇為核心的文化制作，上市為其帶來(lái)的資本市場(chǎng)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止資本本身，從品牌管理，到健康發(fā)展以致可能的兼并收購(gòu)，上市的優(yōu)勢(shì)都非常明顯。

　　虞鋒還特別提到了國(guó)內(nèi)唯一一例以電影為載體的銀行融資案。為幫助當(dāng)時(shí)《集結(jié)號(hào)》拍攝資金的籌集，馬云幫助華誼兄弟找到了招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華，為《集結(jié)號(hào)》爭(zhēng)取到融資貸款。

　　馬云和虞鋒在華誼兄弟的個(gè)人投資，亦可以作為云鋒基金的試演案例，事實(shí)上，云鋒基金的主要參與企業(yè)家，亦或多或少都有個(gè)人股權(quán)投資的成功案例，或所在的企業(yè)成長(zhǎng)中與資本市場(chǎng)有多次交手，虞鋒稱，這些“多功能”的PE投手，將是云鋒基金的主要競(jìng)爭(zhēng)力。

　　LP教練團(tuán)

　　從超豪華的出資及管理團(tuán)隊(duì)看，云鋒基金似乎是一個(gè)商界英豪的俱樂(lè)部風(fēng)云際會(huì)，但怎么把各路諸侯真正用起來(lái)？

　　“企業(yè)家們?cè)诟鱾�(gè)領(lǐng)域中摸爬滾打的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，與資本市場(chǎng)的幾輪博弈的資本經(jīng)驗(yàn)，是最為寶貴的增值價(jià)值�！痹谟蒌h看來(lái)，云鋒基金不同于其他PE之處，在于其出資LP們組成的“企業(yè)家俱樂(lè)部”。

　　教師出身，自稱“好為人師”的虞鋒，一直希望開辦一所企業(yè)家培訓(xùn)學(xué)校，集合馬云、史玉柱等成功的企業(yè)家，對(duì)創(chuàng)業(yè)者在運(yùn)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中遇到的問(wèn)題，進(jìn)行解答和培訓(xùn)。

　　云鋒基金的成立，幫他圓了這樣一個(gè)教師夢(mèng)。在對(duì)投資項(xiàng)目的選擇上，虞鋒認(rèn)為有過(guò)成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資人可以更好的擔(dān)任創(chuàng)業(yè)教練員的角色�！叭绻髽I(yè)需要，我很愿意去為企業(yè)出謀劃策，馬云、史玉柱、沈國(guó)軍、汪建國(guó)、王玉鎖等，每一個(gè)合伙人都會(huì)在自己所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域?yàn)槠髽I(yè)提出具體的意見(jiàn)。這是其他基金所不具備的。”虞鋒說(shuō)。

　　根據(jù)云鋒基金的團(tuán)隊(duì)背景，其投資方向?qū)⒅饕獓@互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)品、新能源等三大領(lǐng)域。虞鋒和馬云作為核心決策層，將對(duì)項(xiàng)目投資全面參與。

　　雖然都是合伙人，但史玉柱、沈國(guó)軍、汪建國(guó)、王玉鎖基本不參與基金運(yùn)營(yíng)，只是具體到所投資項(xiàng)目上，如果是新能源行業(yè)，王玉鎖就會(huì)承擔(dān)主要的責(zé)任和工作；如果是消費(fèi)品，汪建國(guó)就需要付出更多精力；如果是互聯(lián)網(wǎng)，主將就是馬云和虞鋒。而史玉柱的關(guān)注范圍就可能涵蓋互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)品兩個(gè)領(lǐng)域。

　　除了已經(jīng)到位的十幾個(gè)日常運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)成員，云峰基金初步形成了以馬云和虞鋒為核心，史玉柱、沈國(guó)軍、汪建國(guó)、王玉鎖為支線的上層架構(gòu)。其中有5人將成為投資委員會(huì)成員，三人為核心決策層。

　　這樣的結(jié)構(gòu)也跟他們的出資額直接相關(guān)，馬云和虞鋒是目前基金最大的兩個(gè)出資人。

　　不包括此前馬云減持后套現(xiàn)的阿里巴巴股權(quán)所獲收益，根據(jù)阿里巴巴2009年年報(bào)，馬云(包括其配偶)擁有阿里179883173股普通股股份，按其當(dāng)前股價(jià)16.02港元計(jì)算，其在阿里巴巴的身家在28億港幣；此外，馬云同時(shí)擁有創(chuàng)業(yè)板上市華誼兄弟1300多萬(wàn)股股份，按當(dāng)前股價(jià)62.46元計(jì)算，其在華誼的身家為8億元以上。

　　虞鋒將聚眾傳媒賣給分眾后，身家已達(dá)16億元，同時(shí)，虞亦擁有華誼兄弟950萬(wàn)股股票，其在華誼身家直逼6億元。

　　其他所有合伙人以自有資產(chǎn)入股，形成了云鋒基金LP與GP合二為一的特殊結(jié)構(gòu)，因此在投資運(yùn)營(yíng)及項(xiàng)目決策過(guò)程中，基金會(huì)采取更靈活的操作模式。

　　“在決策上不會(huì)死板到任何事情都要嚴(yán)格依照程序。我們比海外的專業(yè)PE更了解中國(guó)市場(chǎng)，在投資決策和項(xiàng)目調(diào)查過(guò)程中，會(huì)根據(jù)項(xiàng)目所在領(lǐng)域，重點(diǎn)聽(tīng)取某一合伙人的意見(jiàn)�；具_(dá)到所有合伙人一致看好的時(shí)候，我們才會(huì)決定投資�！庇蒌h說(shuō)。

　　而云鋒基金各合伙人在行業(yè)里的資歷和地位，雖然會(huì)給被投資項(xiàng)目帶來(lái)良好的經(jīng)驗(yàn)和資源，但難免會(huì)有一些潛在項(xiàng)目存在與云鋒基金合伙人所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的局面。對(duì)此虞鋒表示會(huì)在項(xiàng)目篩選上有所偏重，選擇云峰團(tuán)隊(duì)可以發(fā)揮增值作用，能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)的企業(yè)進(jìn)行投資。