百度2010年第一季度收入較我們的預(yù)期高出5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則較我們的預(yù)期高出21%。百度鳳巢第一季度的過(guò)渡已經(jīng)證明這一項(xiàng)目的前景。我們將百度2010年和2011年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)17%和41%。我們對(duì)百度2011年的每股收益預(yù)期是華爾街最高的。我們還將百度的目標(biāo)股價(jià)從652美元上調(diào)至860美元，并且將股票評(píng)級(jí)從“持有”上調(diào)至“買(mǎi)入”。

　　- 百度2010年第二季度的業(yè)績(jī)預(yù)期較華爾街最高預(yù)期高出6%，較平均預(yù)期則高出16%至18%；

　　- 百度2010年第一季度的表現(xiàn)非常優(yōu)異：ARPU(每用戶平均收入)、TAC(流量獲得成本)、硬件成本以及營(yíng)銷(xiāo)成本的表現(xiàn)都很不錯(cuò)；

　　- 鳳巢對(duì)ARPU的提升作用最多將持續(xù)兩年時(shí)間，而TAC也將隨著谷歌的“退出”而持續(xù)降低；

　　- 百度2010年以及2011年的每股收益對(duì)應(yīng)的市盈率分別為48倍和27倍，我們認(rèn)為這一估值合理。我們將百度股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“買(mǎi)入”，目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至860美元。